经验了2025年的科技产业爆发、周期行业回转，投资者该怎样把抓2026年市集干线？
中欧基金权利专户投委会主席、基金司理王培日前在上海举办的“看见·中欧基金2026年度投资策略会”上将2026年的投资瞻望空洞为三个关键词：科技承先、价值续后、重回龙头。
东谈主形机器东谈主等限制有可能是不绝的主题亮点
王培暗意，AI主导趋势已成共鸣，会重心存眷其演进旅途。最近几年A股市集基本上以价值陈述为干线、重叠主题轮动的方式进行演绎。跟着2025年估值的大幅普及，洽商2026年或迎来估值演绎下半场，企业盈利有望成为股价的中枢启动成分。
2026年市集中重心聚焦经济和企业基本面，而PPI走势畸形关键，但现在不合仍存。王培以为，天然房地产等需求疲软，但“反内卷” 政策系统性鼓吹，会促成居品价钱灵验回暖。同期，面前市集处于基本面拐点，上市公司营收端的配置动能在不绝增强，重叠PPI回正预期，企业在2026年盈利增长可期；此外，上证50、沪深300等权重个股受地产影响相对较弱，估值也合理偏低、相较好意思股具备上风，为股指提供因循。
基于均值回来章程，他以为2026年景长因子或难不绝领跑价值因子。行业景气度方面，呈现“科技承先、周期续后、消耗临了”的轮动特征，作风因子高傲来岁价值作风能够率占优。笔据以上论断推测，2026年市集将插足价值回升期，王培更看好传统周期行业（原油煤炭、基本金属、机械化工等），同期对保障券商等非银行业，互联网、传统消耗等优质企业，以及新动力、电力拓荒等新周期行业等王人相比存眷，同步以为CXO、立异药、AI爆款期骗、东谈主形机器东谈主等限制有可能是不绝的主题亮点。2026年股市全体仍有不少契机，但需警惕市集在估值基本配置后，全体投资难度加大、波动率上升等问题。
高时刻限制的关键性冲突有望催生重要投资机遇
在科技圆桌法子，中欧基金基金司理代云锋以为，对于2026年的科技投资，代云锋看好AI期骗侧冲突。其中，AI基础规范与智能硬件趋势明晰、可预测性强，中枢为追踪弘扬并动态修正判断；而东谈主形机器东谈主、自动驾驶等高时刻限制的关键性冲突有望催生重要投资机遇。
在他看来，AI期骗可存眷三大标的：一是消耗文娱限制，继游戏、电商等场景后，AI告白、AI锤真金不怕火等新场景不绝暴露；二是企业蓄意优化，AI赋能里面经过，降本提效；三是东谈主形机器东谈主、智能驾驶等新范式、新场景。
对于智驾，代云锋存眷三大标的：一是整车企业弹性最大，有望出身标杆企业；二是零部件限制聚焦智能车新增软硬件需求，筛选国内上风供应链企业；三是Robotaxi普及或将催生新买卖模式与收益分派契机。
中欧基金基金司理杜厚良洽商，2026年国表里市集在历练与推理法子对算力的需求王人将大幅攀升。他指出，面前中枢瓶颈在供给端，现在国产芯片流片仍依赖国际代工场。洽商2026年供需错配或将裸露，国内优质代工场需加快时刻冲突与产能建设。
值得细心的是，杜厚良以为，2026年AI期骗、新软件及物理宇宙期骗后劲或成“灰犀牛”。面前科技公司资源聚会于AI中枢限制，非中枢业务减轻，明岁首或挤压供应链，推升上游资本压力。他判断，终局与期骗立异能够率“先抑后扬”，基座模子教训后，机器东谈主、智驾等场景赋能将提速，期骗层有望爆发。
低利率环境下追求老成较高收益的难度增大
在《超越山丘——低利率时代下的固收+投资瞻望》的主题演讲中，中欧基金固定收益投资部混搭伙产组组长、基金司理邓欣雨坦言，低利率环境下追求老成较高收益的难度增大，这亦然“固收+”追求老成升值的中枢目的。
回首本年市集，邓欣雨以为本轮股市高涨主要依靠估值推广。瞻望新一年，他以为科技是中遥远战术干线，反内卷短期进攻性有所抬升，主要从三大陈迹寻找优质钞票：一是洽商科技是本轮行情的主力。AI、机器东谈主和固态电板等新兴产业有望迎来海表里共振的契机。
二是中国优秀公司的人人推广。国际敞口较高的公司ROE显耀高于其他公司，且国际敞口快速普及的企业ROE在显耀改善。在诸多细分限制，优秀中国制造业公司的份额已登顶人人，后续将逐渐把份额上风鼎新为订价权和利润率。
三是上市公司报表视角下的景气和回转类契机。其中高景气标的，重心存眷估量机拓荒、帆海拓荒、电板、电网拓荒等条约欠债和预收账款贯结合比高增的细分行业；周期回转标的，从供给侧出清视角寻找有望回转的细分子行业，主要包括化工、新动力和消耗等板块的一些细分行业，洽商在反内卷和稳增长政策的助力下行业景气会逐渐回升。
总结来看不同钞票类别的投资契机，他以为，纯债钞票或将延续低利率环境，思象空间有限，利率更多呈现相对窄幅荡漾方式，“积极”防护中抓契机；股票钞票的波动加大、估值普及受限、事迹启动偏正面，值得喜爱，转债钞票的估值偏贵、价钱偏高，结构契机和波段来回是改日重心。